Есть ли возможность у правительства и Центробанка замедлить рост инфляции в России,если он вызван гигантскими бюджетными расходами на войну с Украиной? Ведь решение об этих расходах принимает лично Владимир Путин.

Михаил Мишустин вынужден одновременно и мириться с высокой инфляцией,и бороться с нею

Правительство РФ

Высокая инфляция— главный вызов для российской экономики в2025 году,заявилпремьер Михаил Мишустин навстрече сВладимиром Путиным— атот поставил правительству задачу «добиться снижения инфляции».

Вконце февраля Центробанк ожидал,что поитогам первого квартала 2025 года инфляция ускорится до10,6% с9,5% поитогам 2024 года. «Говорить оразвороте тенденций вдинамике инфляции пока рано»,— отмечает 26февраля регулятор поитогам заседания Совета директоров.

Рост цен— главная тревога большинства россиян,иПутина,очевидно,беспокоит тоидругое. Как правительство «совместно сБанком России»,как подчеркнул Мишустин,собираются решать государеву задачу? Особенно если учесть,что основная причина роста цен— невихвласти?

Малореальный сценарий

Инфляция вРоссии вызвана восновном огромными государственными расходами навойну сУкраиной,контрактников иВПК,которые превышают расходы всей Европы вместе взятой. Распоряжается ими лично Владимир Путин.

Стоит присмотреться кказавшемуся еще недавно очень маловероятному сценарию,при котором нацлидер сократит расходы навойну сУкраиной. Это возможно,если Путин— при предательском посредничестве президента США— заключит сУкраиной действенное мирное соглашение,что,впрочем,выглядит по-прежнему маловероятно.

Если верить сказанному Путиным навстрече сМишустиным,онхотелбы вернуться кидее «долгосрочного экономического роста»,который наблюдался лишь вначале его четвертьвекового правления. Речь,идет окорректировке курса,взятого Путиным после втягивания имРоссии взатяжную войну.

Три года после вторжения вУкраину российская экономика разбалансирована. Значительная часть экономического роста обеспечена «обрабатывающей промышленностью»,тоесть военными расходами,составляющими уже до40% федерального бюджета. Появилось много людей,желающих «взлохматить» шальные деньги. Врезультате рост потребления значительно опередил рост производства ипредложение в«гражданской» экономике.

Для сохранения своего режима Путину,как считает часть политологов,необязательно продолжать «горячую» фазу войны сУкраиной— ему достаточно переключить Россию навойну «холодную»,сЕвропой— раз с США теперь опять вроде намечается партнерство (впрочем,едвали надолго). Образ внешнего врага встране сохранится; население,особенно молодежь,можно идальше форматировать «традиционными духовно-нравственными ценностями».

Чтобы сбалансировать экономику,как хочет Путин,нужно заметно сократить военные расходы,привлечь вее«гражданскую» часть трудовые ресурсы,вложить большие инвестиции вразвитие имодернизацию предприятий,добиться отмены,хотябы частично,международных санкций,введенных занападение наУкраину,и вернуть международный бизнес.

Тут весьма кстати оказывается заявление Дональда Трапа отом,что Москве,Пекину иВашингтону хорошобы вдвое сократить расходы наоборону ивернуть Россию вклуб развитых экономик G7. Торговая палата США предложила снять часть санкций. Российский нацлидер уже заявил,что готов сократить военный бюджет России. Путину это былобы ненаказанием,абольшим подарком при возможности подать такое сокращение как большую уступку.

Российский ВПК— это часто устаревшие производства,сизношенным оборудованием,работающие напределе своих возможностей втри смены. Гособоронзаказ можно уменьшить,сохранив выпуск вооружений наопустевшие склады. Это позволилобы снизить зарплаты,авысвободившихся работников— занять в«гражданском» производстве,испытывающем кадровый голод.

Так имилитаризацию страны Путин может сохранить,иэкономику укрепить. Впрочем,это лишь теория,основывающаяся наожиданиях,бурно прорастающих напочве,удобренной торговой риторикой американского президента. Рациональность Путина простирается далеко заэкономические горизонты,где Трамп,кажется,инепытается договариваться сПутиным одолгосрочном,прочном мире сУкраиной,вероятность которого отэтого только снижается.

Это немы,это инфляция

Долгосрочный экономический рост Путин предлагает обеспечить правительству,которое,пословам Мишустина,должно «совместно сБанком России перейти кочень ответственной бюджетной имакроэкономической политике».

Повышение Центробанком ключевой ставки до21% медленно,нодает свои результаты. Кредитование экономики (розничные ипотребительские кредиты) замедляется. Это создает необходимые предпосылки для снижения темпов роста цен,хотя неизбежно будет приводить икторможению экономики.

Очем Мишустин навстрече сПутиным (россиянам) собственно иговорил: раз борьба синфляцией— теперь главное,товэтом году быстрого роста экономики отнас неждите. Это попытка объяснить: будет хуже,нонепотому,что сэкономикой что-то нетак иона под откос идет— нет,это борьба синфляций просто.

Тут премьер,конечно,недоговаривает. Вочень многих секторах российской экономики рост уже прекратился. В2025 году,предупреждали эксперты,ееможет ждать «жесткая посадка» после двух лет бурного роста,аотсутствие прогресса вборьбе синфляцией вусловиях дальнейшего наращивания военных расходов повышает риски стагфляции.

Вот иЦентробанк сообщил,что темпы роста ВВП в2025 году снизятся до1%–2%,что больше,чем 0,5-1,5% вверсии прогноза октября 2024-го,— ноэто все равно сокращение в2–4 раза отуровня 2024 года.Некоторые экономисты пессимистичнее,в2025 году экономика вырастет на0,5–0,6%,ожидает экономист Дмитрий Полевой. Аналитики «Астра FM» тоже ждут менее 1% ВВП.

Премьер навстрече сПутиным четко дал понять,что виновной затемпы экономическогороста сделают инфляцию. Тем более,что одостижениях Мишустин уже отчитался: «Мыполучили номинальный размер ВВП,это исторический максимум встране— 200триллионов рублей за2024год». То,что это вдолларах меньше,чем в«докрымском» 2013 году,премьер умолчал. Норекорд взят,ипадение экономики уже невыглядит так плохо.

Реалистический вариант

Принятые Центробанком меры в денежно-кредитной политике идругие дезинфляционные факторы,включая геополитические плюс сильное укрепление рубля,недают,однако,оснований утверждать,что инфляция начала или скоро начнет устойчиво снижаться.

Вфеврале Центробанк повысил прогноз поинфляции на2025 год до7–8% (сзаведомо нереалистичных 4,5–5% воктябре 2024-го) ивыразил готовность повышать при необходимости ключевую ставку до22%,чтобы попробовать через еще большее снижение кредитования уменьшить количество денег вэкономике,азначит инфляцию.

Как отметила глава Центробанка Эльвира Набиуллина,регулятор неучитывает всвоих прогнозах возможное окончание войны сУкраиной ивпереговорах оснятии санкций неучаствует. Центробанк нехочет прогнозировать политику,потому что нехочет становиться еечастью. Нуиполитически это былобы признанием такого развития событий как желательного,что вкомпетенции Кремля,анерегулятора.

Нокак тогда затормозить инфляцию,хотябы дозаявленных 8% вгод? Сожидаемого Центробанком втретьем квартале уровня 10,6% это снижение роста почти на3 п.п.,что без расчета наослабление санкций кажется очень амбициозной целью для Центробанка иправительства. Какие уних есть варианты,чтобы выполнить наказ Путина?

Центробанк,похоже,всерьез рассчитывает наэффективность уже принятых иммер иверит вбудущую дезинфляцию. Просто надо подождать.

Можно надеяться наукрепление рубля,которое втеории должно снижать цены наимпорт. Сначала января рубль действительно укрепился на15%— кюаню,который стал главной экспортно-импортной валютой вРоссии,идоллару. Нонадинамике потребительских цен это пока несказалось— продуктовый рынок инертен,аесли искажется,тонесильно иближе косени. Факторы укрепления— ситуативные,аналитики ждут отката впервом полугодии к95–100 рублей задоллар (аналитики SberCIB— к105 рублям кконцу 2025 года).

Вносят свой вклад винфляцию иинфляционные ожидания россиян (чем они выше— тем больше люди тратят). Вянваре они,как показывает Центробанк,сохранялись высокими,вфеврале немного замедлилисьдо13,7% посравнению с14,0% месяцем ранее,ноостаются высокими. Власти гасят ихчерез контролируемые медиаканалы иСМИ итаким образом дополнительно влияют наснижение спроса.

Поданным Росстата,вфеврале самая высокая инфляция сохраняется всегменте продовольственных товаров. Поэтому можно гасить иреальные цены,подключая кэтому производителей икрупные розничные сети. Роль ритейла всдерживании продуктовой инфляции вРоссии остается недоконца ясной,ноесли рост цен транслируется россиянам через крупные торговые сети,топравительство едвали могло пройти мимо возможности встоль критичный для Владимира Путина период поручить им«внагрузку» взять под особый контроль инфляцию.

Тем более что возможности уритейла для этого впринципе есть. Можно расширить практику отказа отторговых наценок идаже торговлю вубыток «социально значимыми товарами». Можно сделать акцент натовары под собственными торговыми марками— яйца,молоко,гречка ипр.,которые ритейлеры заказывают утехже производителей известных брендов (или изготавливают насвоем производстве). Торговые сети могут управлять ценами наэти товары,входящими впродуктовую корзину,выставлять ихнавидные места наполках ипр.Производителей можно чуть «прижать». Ит.д.

Накрайний случай

Проблема заключатся втом,что инфляционное ожидание бизнеса таким образом сложно гасить,потому что убизнеса,впринципе,свои оценки инфляции. Индекс цен производителей отРосстата показывает,что промышленная инфляция 2024 году была внекоторых отраслях весьма высокой.

Цены воптовом обороте,пооценке экономиста Олега Вьюгина,выросли где-то на20%. Например,поданным Росстата,гравий вопте в2024 году подорожал на14%,пески строительные— на18%,гранит— 26%. Картон— 39%,бумага оберточная— 18%. Напитки безалкогольные— 12,5%,сухие молочные смеси— 24%,горох сушеный— 32%,крупа манная— 27%,баранина замороженная— на47%,говядина замороженная— на24%. Ит.д.

Есть предприятия ибизнес,которые неповышали (немогли) так заметно свои цены. Нонакопленная промышленная инфляция,если посмотреть напоследние 10–15 лет,рано или поздно переходит винфляцию розничную. Можно притормозить розничную инфляцию нагод-другой,поясняет экономист,сведущий вэтой теме,ноесли есть высокая производственная инфляция,розничная ееобязательно догонит.

Как подтверждение этому тезису крупные производители хлеба объявили орезком повышении цен смарта— на10-11%. Так что российские предприниматели неверят,что властям удастся справиться синфляцией,иожидаютееускорения в2025 году доболее 10%. Впрочем,вфеврале инфляционные ожидания предприятий немного снизились— до23,5% (нозаквартал все равно выросли— до26,5%).

Складывается довольно абсурдная картина. Правительство иЦентробанк будут бороться синфляцией,которую принципиально замедлить может только Путин,пойдя назавершение войны сУкраиной. Ноиневыполнить поручение государственного значения они тоже немогут. Так что неисключена манипуляция данными— вчем Росстат,давно утративший независимость,нераз давал повод себя подозревать.

Как визвестной сказке: если царь велел добыть,То-Чего-Не-может-быть,топодчиненным приходится импровизировать. Нельзя исключать,что накрайний случай вправительстве приготовлен «пожарный» выход: несможем победить инфляцию —подрисуем,отмечает вразговоре сомной экономист,следящий заэтой темой. Какой тут может быть баланс между «победим» исовершим «рукотворное чудо»,трудно сказать,потому что проверить инфляцию,ксожалению,очень сложно.

Впрочем,можно еще развести руками: неполучилось— ипросто пересмотреть прогноз,как это было,например,в2024 году с4,3-4,8% довитоге 9,6-9,8%. Последние пять лет фактические годовые темпы инфляции оказывались выше прогнозов Центробанка,неподтверждавшихся вомногом из-за непредсказуемости бюджетных расходов,политики импортозамещения инедооценки эффектов международных санкций— политических факторов,откоторых регулятор держится подальше.